Thị trường chứng khoán toàn cầu hầu hết hồi phục nhanh trở lại sau đợt bán mạnh tuần đầu tháng 8. Lo ngại từ hoạt động “carry trade” khi Nhật Bản nâng lãi suất khiến các tài sản rủi ro, trong đó có cổ phiếu bị bán tháo trong tuần đầu tháng nhưng hầu hết các thị trường bật lại mạnh sau đó nhờ thông điệp mạnh mẽ hơn của FED về khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng 9.
Đáng chú ý là sự hồi phục tốt hơn ở các thị trường chứng khoán trong khu vực Đông Nam Á như Indonesia, Philipines, Malaysia, Thái Lan và Việt Nam.
Đồng pha với thị trường chứng khoán Mỹ trong tháng, thị trường chứng khoán Việt Nam cũng là một trong các thị trường hồi phục tốt. Lực bán mạnh ở tuần đầu tiên khiến chỉ số VN-Index lùi về mốc thấp nhất 1.188 điểm nhưng phục hồi ấn tượng ngay sau đó. Kết phiên 30/08 tại 1.283,87 điểm, VN-Index đã phục hồi 8% từ đáy ngắn hạn và tăng 32 điểm, +2,6% so với tháng cuối tháng 7. Chỉ số VN-Index chỉ còn cách 1,36% so với mức đỉnh hồi giữa tháng 6.
Bù đắp cho biến động khó lường từ bên ngoài, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn được hỗ trợ tốt từ các yếu tố nội tại trong nước như: xu hướng phục hồi của nền kinh tế và lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết; rủi ro tỷ giá giảm đáng kể trước xu hướng hạ nhiệt của đồng USD; chính sách của Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước vẫn nghiêng về hướng hỗ trợ.
Nhận định về thị trường chứng khoán tháng 9, SSI Research cho rằng có 3 yếu tố chính kỳ vọng với diễn biến thị trường chứng khoán Việt Nam trong tháng 9.
Thứ nhất, yếu tố lịch sử: với tăng trưởng bình quân -0,6% trong 14 năm gần nhất, tháng 9 thông thường là tháng không nhiều biến động trên thị trường chứng khoán Việt Nam, trừ các năm bị tác động mạnh bởi tỷ giá như năm 2022 và năm 2023. Tuy nhiên, tăng trưởng VN-Index trong quý 4 hàng năm, bình quân đạt mức tích cực 3,3%.
Thứ hai, định giá hấp dẫn là lợi thế: P/E Forward của VN-Index tăng nhẹ lên 11,6 lần vào ngày 06/9/2024, mức hấp dẫn hơn so với một số thị trường chứng khoán khu vực Đông Nam Á. Các thị trường chứng khoán Đông Nam Á tạo điểm sáng trong nhịp hồi phục trong tháng 8 vừa qua.
Trong bối cảnh khả năng các thị trường mới nổi hưởng lợi khi FED bắt đầu chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ thì yếu tố định giá hấp dẫn có thể là một điểm đến của dòng tiền.
Thứ ba, thị trường chứng khoán Việt Nam có lợi thế, đã phục hồi ấn tượng trong tháng 8 nhờ xu hướng hồi phục của nền kinh tế, tăng trưởng lợi nhuận tích cực trên diện rộng. Dựa trên danh sách theo dõi của SSI Research, tăng trưởng lợi nhuận so với cùng kỳ có thể đạt mức 21,7% trong 6 tháng cuối năm 2024; tăng tốc đáng kể so với mức chỉ 6,2% trong 6 tháng đầu năm.
Trong khi đó, dòng tiền từ khối nhà đầu tư trong nước kỳ vọng sẽ sôi động hơn khi Ngân hàng Nhà nước có thể điều hành chính sách theo hướng nới lỏng khi FED chính thức hạ lãi suất và đồng USD hạ nhiệt.
Nhìn chung, mặc dù có thể còn những biến động khi phải thận trọng theo dõi các dữ liệu về các kịch bản của nền kinh tế Mỹ, đã có nhiều hơn các yếu tố có thể tác động tích cực lên lên thị trường chứng khoán Việt Nam cho giai đoạn cuối năm khi tăng trưởng đi kèm với chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa theo hướng hỗ trợ.
SSI cũng duy trì quan điểm của mình rằng tăng trưởng GDP có khả năng vượt mục tiêu của chính phủ, và trọng tâm chính sách có thể tập trung hơn vào ổn định kinh tế vĩ mô và thúc đẩy tiêu dùng nội địa. Trong tháng 9, các cuộc thảo luận chính sách nhằm chuẩn bị cho kỳ họp tháng 10 sẽ cung cấp nhiều thông tin hơn liên quan đến việc sửa đổi các Luật quan trọng như Luật Thuế VAT, Luật Thuế Thu nhập doanh nghiệp hay 1 luật sửa đổi nhiều luật trong đó có Luật Chứng khoản và các Luật liên quan đến đầu tư công.
Về điểm số, SSI Research kỳ vọng điểm số và thanh khoản của thị trường sẽ khởi sắc hơn trong 2 tuần cuối tháng 9 khi trọng tâm theo dõi sẽ quay lại tập trung vào các yếu tố nội tại trong nước.
Đồng thời, khuyến nghị nhà đầu tư tiếp tục phân bổ danh mục cân bằng, vừa đảm bảo hưởng lợi từ kỳ vọng hồi phục tăng trưởng như Tiêu dùng Thực phẩm, Bán lẻ, Xuất khẩu, Ngân hàng, Xây dựng và Vật liệu Xây dựng.
Google translate