Cục Dự trữ Liên bang Mỹ mới đây đã cho biết sẽ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản khi đối mặt với lạm phát giảm và những dấu hiệu rõ ràng cho thấy nền kinh tế Mỹ đang chậm lại. Việc cắt giảm lãi suất lần này của Fed có tác động hai chiều đối với nền kinh tế Việt Nam vì giá trị đồng USD giảm sẽ làm giảm áp lực mất giá lên đồng VND nhưng nền kinh tế Mỹ chậm lại sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng GDP của Việt Nam, theo nhận định của VinaCapital.
Trước tiên, theo VinaCapital, đây là tin tốt. Từ đầu năm 2024 đến nay, VND đã có thời điểm mất giá đến 5% buộc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phải thắt chặt chính sách tiền tệ bẳng cách hút bớt thanh khoản khỏi hệ thống. Một số chuyên gia còn dự đoán Ngân hàng Nhà nước sẽ tăng lãi suất chính sách của Việt Nam thêm 50 điểm cơ bản vào cuối năm nay. Những diễn biến này đã giúp hỗ trợ giá trị của đồng VN, nhưng áp lực mất giá của các tỷ giá ngoại tệ trong khối ASEAN chỉ thực sự giảm bớt từ cuối tháng 6 khi kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất bắt đầu tăng lên.
Thị trường hiện kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất hơn 100 điểm cơ bản trong năm nay và thêm 100 điểm cơ bản nữa vào năm sau, điều này đã khiến đồng VND tăng gần 4% kể từ cuối tháng 6, cùng với sự tăng giá từ 7-10% của đồng Ringgit Malaysia, Baht Thái và Rupiah Indonesia. Việc đồng Rupiah Indonesia tăng giá mạnh giúp ngân hàng trung ương nước này cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tuần này xuống còn 6%.
VinaCapital không kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước sẽ làm điều tương tự, nhưng hiện tại không có khả năng Ngân hàng Nhà nước sẽ tăng lãi suất vì mức giá của VND hiện chỉ còn dưới 1,5% so với đầu năm, vẫn nằm trong vùng an toàn của Ngân hàng Nhà nước.
Tuy nhiên, điều đáng lo ngại hơn là ý nghĩa của việc cắt giảm lãi suất đối với tình trạng của nền kinh tế Mỹ. Xuất khẩu nói chung và xuất khẩu sang Mỹ nói riêng đã tăng gần 30% trong 8 tháng đầu năm 2024 là yếu tố quan trọng thúc đẩy tăng trưởng GDP của Việt Nam trong năm nay. Vì vậy, nền kinh tế Mỹ chậm lại có khả năng làm giảm nhu cầu tiêu dùng của Mỹ đối với các sản phẩm Made in Vietnam như máy tính xách tay, điện thoại di động và các hàng hóa khác.
Do đó, tăng trưởng GDP của Việt Nam trong năm 2025 sẽ phải dựa vào các yếu tố nội tại để bù đắp tác động của nền kinh tế Mỹ đang chậm lại. May mắn thay, Chính phủ có nhiều công cụ có thể sử dụng để thúc đẩy nền kinh tế, chẳng hạn như tăng cường chi tiêu cho cơ sở hạ tầng và thúc đẩy sự phục hồi của lĩnh vực bất động sản.
Theo các nguồn tin của VinaCapital, có khả năng khối lượng giao dịch bất động sản tại Việt Nam sẽ tăng tới 35% so với cùng kỳ năm trước trong 9 tháng đầu năm 2024. Tập trung vào hai lĩnh vực này sẽ trực tiếp thúc đẩy nền kinh tế và một thị trường bất động sản sôi động hơn chắc chắn sẽ cải thiện tâm lý tiêu dùng và chi tiêu của người dân, vốn có phần bị trầm lắng trong năm 2024.
"Dù không ngạc nhiên về việc Fed cắt giảm lãi suất nhưng chúng tôi lo ngại về ý nghĩa của quy mô cắt giảm này đối với nền kinh tế Mỹ. Chúng tôi đã nhiều lần nhấn mạnh quan điểm rằng sự thúc đẩy GDP của Việt Nam hiện tại từ tăng trưởng xuất khẩu có thể sẽ giảm dần trong năm tới, và động thái của Fed về cơ bản đã xác nhận điều đó.
Tăng cường chi tiêu cho cơ sở hạ tầng và đẩy nhanh sự phục hồi của thị trường bất động sản là hai công cụ mạnh mẽ mà Chính phủ có thẻ sử dụng để tránh những tác động tiêu cực từ sự sụt giảm tăng trưởng xuất khẩu", VinaCapital nhấn mạnh.
Google translate