Xu thế dòng tiền: Thận trọng trong ngắn hạn

Việc VN-Index có tuần tăng điểm thứ 4 liên tiếp không che dấu được những tín hiệu suy yếu do áp lực chốt lời cuối tuần qua. Phần lớn điểm tăng trong tuần có được nhờ 2 phiên đầu tiên, sau đó cổ phiếu quay đầu dưới áp lực bán khá mạnh và VN-Index thất bại trong việc vượt vùng đỉnh 1340 điểm.

Các chuyên gia cũng đánh giá diễn biến quay đầu cuối tuần qua có nguy cơ tạo các phân kỳ kỹ thuật rõ hơn đối với VN-Index. Mặc dù chỉ số đã chớm vượt đỉnh nhưng thị trường không có diễn biến bùng nổ mà trái lại, chỉ số duy trì được vẫn phải nhờ vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn.

Trong khi đó dòng tiền nóng vào mạnh nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ hai tuần nay cũng đã có tín hiệu rút đi, nhất là phiên cuối tuần nhóm này điều chỉnh trên diện rộng. Tuy nhiên các chuyên gia đánh giá đợt chốt lời này là thông thường và không phải lúc nào nhóm đầu cơ bị bán mạnh cũng là tín hiệu “cuối sóng”. Đà tăng mạnh chủ yếu xuất hiện ở các cổ phiếu có nền thấp và bị giảm mạnh dưới tác động của biến cố thuế đối ứng hồi tháng 4. Dòng tiền vào nhóm này có thể phản ánh kỳ vọng thay đổi yếu tố cơ bản hơn là đầu cơ. Việc chốt lời ngắn hạn tuy biểu hiện tâm lý ăn non nhưng cũng có thể chỉ là sự trùng hợp với thời điểm VN-Index không vượt đỉnh thành công.

Dù vậy các chuyên gia đều tỏ ra thận trọng với sự thay đổi cuối tuần qua, nhất là khi các yếu tố kỹ thuật kém tích cực và bối cảnh trống vắng thông tin hỗ trợ. Việc ngân hàng nhà nước công bố thông tin quan trọng liên quan đến thị trường vàng sau giờ giao dịch cũng có thể ảnh hưởng nhất định đến tâm lý. Các chuyên gia vẫn kỳ vọng thị trường điều chỉnh nhẹ và quan sát lực đỡ quanh 1320-1300 điểm.

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

VN-Index tuần qua đã chớm vượt qua đỉnh tháng 3/2025 nhưng không xuất hiện trạng thái tăng bùng nổ. Phần lớn biên độ tăng tuần qua chỉ xuất hiện trong 2 ngày đầu tuần và cuối cùng chỉ số vẫn đóng cửa dưới mức 1340 điểm. Liệu đây có thể coi là một nhịp kiểm định đỉnh thất bại?

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Trưởng phòng Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Nếu nhìn vào vận động đi lên, dòng tiền có sự luân chuyển rõ nét từ nhóm giao dịch kênh trên sang nhóm cổ phiếu nền giá thấp. Dù vậy, diễn biến tăng giá là khá nhanh, dòng tiền cũng thoát ra và chốt lời sớm ở nhóm này. Theo tôi hoạt động đi lên thiếu nhóm dẫn dắt sẽ khó bền vững, sự vượt trội ở một vài cổ phiếu trụ lớn giúp giữ điểm cho thị trường, trong khi mặt bằng chung các mã lại chịu áp lực điều chỉnh. Phần trăm số cổ phiếu trên MA20 cũng có dấu hiệu phân kỳ tạo đỉnh. Trên các cơ cở này, tôi cho rằng chỉ số đã kiểm định thất bại khu vực đỉnh cũ trong lần quay lại này. Nếu mức lan tỏa không cải thiện hơn, khả năng nhịp điều chỉnh có thể kéo dài.

Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV

Việc VN-Index chớm vượt đỉnh tháng 3 nhưng không bùng nổ và đóng cửa dưới 1340 điểm đúng là có dấu hiệu của một nhịp kiểm định đỉnh chưa thành công. Lực cầu tỏ ra khá dè dặt ở vùng giá cao, thể hiện qua việc biên độ tăng chủ yếu tập trung vào đầu tuần rồi suy yếu. Tuy nhiên, để khẳng định thất bại hoàn toàn thì cần quan sát thêm diễn biến tuần tới, đặc biệt là khả năng giữ các ngưỡng hỗ trợ quan trọng. Nếu áp lực bán gia tăng và chỉ số lùi sâu, rủi ro điều chỉnh sẽ gia tăng.

Bà Lê Diệu Linh - Giám đốc Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Kết thúc phiên giao dịch cuối cùng của tháng 5, VN-Index giảm 9,26 điểm và đóng cửa tại mức 1332,6 điểm. Tuy nhiên việc VN-Index vượt nhẹ đỉnh tháng 3/2025 sau đó quay đầu và đóng cửa dưới mốc 1340 điểm chưa đủ cơ sở để khẳng định đây là một nhịp kiểm định đỉnh thất bại. Thị trường vẫn đang dao động trong vùng tích lũy tích cực và việc chỉ số chưa bứt phá mạnh có thể phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước những ngưỡng kháng cự mạnh, cũng như chờ đợi thêm các thông tin hỗ trợ rõ ràng hơn.

Biên độ tăng tập trung vào đầu tuần là tín hiệu tích cực, cho thấy dòng tiền vẫn hiện diện, nhưng đang luân chuyển giữa các nhóm ngành. Việc cần theo dõi trong tuần tới là thanh khoản, độ rộng thị trường và phản ứng tại vùng 1340–1350 điểm để đánh giá liệu thị trường có đủ lực vượt đỉnh thực sự hay không.

Tôi cho rằng mốc 1340 điểm là vùng kháng cự mạnh, nên nhà đầu tư có phần thận trọng. Tuần tới, nếu thanh khoản cải thiện và thị trường giữ vững vùng 1330–1340 thì khả năng vượt đỉnh vẫn còn.

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Diễn biến đáng chú ý nhất tuần qua là xu hướng giao dịch sôi động ở nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ. Tuy nhiên đến cuối tuần hoạt động chốt lời đã mạnh lên rõ rệt. Có vẻ đây vẫn chỉ là những nhịp lướt sóng T+? Thị trường thường quan niệm các cổ phiếu nóng tăng nhanh là tín hiệu “cuối sóng”, anh chị nghĩ thế nào?

Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV

Tuần qua dòng tiền có dấu hiệu tìm đến các cổ phiếu vừa và nhỏ, tạo nên sự sôi động nhất định. Việc chốt lời gia tăng vào cuối tuần ở nhóm này cũng là diễn biến dễ hiểu, phản ánh tâm lý giao dịch ngắn hạn T+ của một bộ phận nhà đầu tư muốn hiện thực hóa lợi nhuận nhanh. Tuy nhiên, diễn biễn trên không phải lúc nào cũng tương ứng với tín hiệu “cuối sóng”, quan trọng hơn là cần đánh giá chất lượng dòng tiền ở các nhóm ngành và bối cảnh thị trường chung lúc đó. Nếu thị trường vẫn còn động lực tăng trưởng và các cổ phiếu này có nền tảng tốt, nhịp tăng có thể bền vững hơn là chỉ lướt sóng đơn thuần.

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Trưởng phòng Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Tôi đồng ý quan điểm nhóm đầu cơ (hoặc penny) tăng mạnh có thể là tín hiệu rủi ro cho thị trường đang ở “cuối sóng”. Nhưng bối cảnh hiện tại không thể hiện điều này. Đà tăng ở những cổ phiều nền giá thấp có mức lan tỏa cao chứ không cục bộ, đặc biệt là nhóm cổ phiếu sụt giảm mạnh do leo thang căng thẳng thương mại như Khu công nghiệp, Thủy sản, Dệt may, Cao su. Sự phục hồi lan rộng cho thấy thị trường kỳ vọng vào chuyển biến nội tại hơn, khi Việt nam có thể đạt được tiến triển trong đàm phán với Hoa Kỳ. Điều này không mang tính chất đầu cơ, mà chỉ trùng hợp là sự luân chuyển tốt của dòng tiền trên thị trường.

Bà Lê Diệu Linh - Giám đốc Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Tuần qua nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ tiếp tục thu hút dòng tiền mạnh mẽ, với nhiều mã ghi nhận mức tăng ấn tượng. Chẳng hạn, NTL tăng 19,38% trong tuần, cho thấy sức hấp dẫn của nhóm này đối với nhà đầu tư. Tuy nhiên, đến cuối tuần, áp lực chốt lời đã gia tăng rõ rệt, khiến nhiều mã như CTD, HVN, HAH, PDR, KBC... giảm mạnh, phản ánh tâm lý lướt sóng ngắn hạn vẫn chiếm ưu thế.

Dù vậy, không thể vội kết luận đây là dấu hiệu 'cuối sóng'. Thực tế, dòng tiền vẫn đang luân chuyển giữa các nhóm ngành và cổ phiếu có câu chuyện riêng, cho thấy thị trường vẫn còn nhiều cơ hội cho nhà đầu tư biết chọn lọc. Sự sôi động của nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ tuần qua cũng phản ánh dòng tiền ngắn hạn đang tìm kiếm cơ hội sinh lời nhanh trong bối cảnh nhóm vốn hóa lớn đang gặp kháng cự. Lịch sử cho thấy các nhịp tăng nóng chỉ đáng lo ngại nếu đi kèm với thanh khoản kiệt dần và thiếu vắng yếu tố hỗ trợ cơ bản. Với nhiều mã midcap hiện nay, vẫn có sự phân hóa rõ rệt: một số mã có câu chuyện riêng vẫn thu hút dòng tiền bền vững hơn. Do đó, nhà đầu tư cần tỉnh táo lựa chọn thay vì nhìn toàn bộ nhóm này như cổ phiếu đầu cơ.

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Quán tính tăng của VN-Index đã chậm lại đáng kể trong 10 phiên trở lại đây. Tuần qua thanh khoản sụt giảm nhanh những phiên cuối và nhiều chỉ báo kỹ thuật cho thấy sự phân kỳ. Trong lần trao đổi tuần trước anh chị cũng đã lưu ý tín hiệu này. Về mặt kỹ thuật anh chị đánh giá nguy cơ VN-Index tạo mô hình 2 đỉnh thế nào?

Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV

Quán tính tăng của VN-Index có dấu hiệu chững lại rõ rệt trong khoảng 10 phiên gần đây. Việc thanh khoản sụt giảm nhanh chóng ở những phiên cuối tuần này, kết hợp với các tín hiệu phân kỳ âm trên nhiều chỉ báo kỹ thuật động lượng đang làm gia tăng lo ngại về khả năng tạo đỉnh của thị trường. Nếu chỉ số không thể bứt phá thuyết phục qua vùng đỉnh cũ mà tiếp tục suy yếu với thanh khoản thấp, đồng thời phá vỡ các ngưỡng hỗ trợ quan trọng gần nhất, xác suất kịch bản hai đỉnh sẽ tăng lên. Giai đoạn này đòi hỏi sự thận trọng và quan sát kỹ lưỡng các tín hiệu xác nhận tiếp theo.

Bà Lê Diệu Linh - Giám đốc Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Đúng là xem xét kỹ hơn diễn biến trong 10 phiên gần đây cho thấy sự chững lại rõ rệt của xu hướng tăng. VN-Index có nhịp chạm vùng 1345–1350 điểm, tiệm cận đỉnh tháng 3/2025 nhưng không thể bứt phá, kèm theo đó là sự phân kỳ giảm nhẹ giữa chỉ số và các chỉ báo động lượng như RSI và MACD – đây là yếu tố cần lưu ý. Mẫu hình 2 đỉnh về lý thuyết có thể đang hình thành, nhưng chưa xác nhận cho đến khi VN-Index thủng vùng hỗ trợ “neckline” (đường viền cổ) quanh 1315–1320 điểm kèm thanh khoản lớn. Nếu điều này xảy ra, rủi ro điều chỉnh sâu sẽ lớn hơn. Tuy nhiên, nếu chỉ số tiếp tục dao động tích lũy trên vùng 1320 và xuất hiện dòng tiền trở lại ở các nhóm trụ, thì vẫn có khả năng hình thành nền giá mới thay vì đảo chiều xu hướng. Tôi cho rằng đây mới là giai đoạn “kiểm tra lại cung – cầu” chứ chưa phải tín hiệu đảo chiều rõ rệt.

Bên cạnh đó, việc Ngân hàng Nhà nước công bố kết luận thanh tra ngày 30/5/2025 về các sai phạm nghiêm trọng trong hoạt động kinh doanh vàng tại một số doanh nghiệp lớn như SJC, PNJ, DOJI và Bảo Tín Minh Châu sau giờ giao dịch nhằm tránh gây sốc cho thị trường và có thêm thời gian thẩm thấu thông tin nhưng chắc chắn đã tạo ra tâm lý thận trọng trên thị trường chứng khoán. Sự kết hợp giữa yếu tố kỹ thuật và tin tức tiêu cực từ ngành vàng có thể làm gia tăng áp lực bán ra, đặc biệt là ở nhóm cổ phiếu liên quan đến các doanh nghiệp bị thanh tra. Dù vậy, để xác nhận mô hình hai đỉnh trên VN-Index, cần theo dõi thêm các yếu tố như phản ứng của thị trường đối với vùng hỗ trợ quanh 1320 điểm và sự cải thiện của thanh khoản. Nếu chỉ số giữ được vùng hỗ trợ này và dòng tiền quay trở lại, khả năng phục hồi vẫn còn. Ngược lại, nếu VN-Index phá vỡ vùng hỗ trợ với thanh khoản cao, nguy cơ hình thành mô hình hai đỉnh sẽ trở nên rõ ràng hơn. Nhà đầu tư nên theo dõi sát sao diễn biến thị trường và các thông tin liên quan để đưa ra quyết định đầu tư phù hợp trong giai đoạn nhạy cảm này.

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Trưởng phòng Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

VN-Index đã thiết lập đỉnh quanh khu vực 1340 điểm trong giai đoạn giữa tháng 3 và sụt giảm mạnh đầu tháng 4. Nhịp giảm mạnh rơi đúng vào 2/4, ngày mà tổng thống Trump công bố bảng thuế đối ứng. Đây là yếu tố mang tính tác động bên ngoài, không xuất phát từ vận động thị trường và đà giảm sau đó cũng diễn ra nhanh chóng, gần như không tạo ra “vùng đệm tích lũy” rõ nét nào để xác lập “đường viền cổ” theo lý thuyết mô hình hai đỉnh.

Tôi cho rằng áp lực bán quanh mốc 1340 điểm chủ yếu mang tính chất tâm lý chốt lời. Về mặt kỹ thuật, tôi thiên về khả năng thị trường đang vận động theo mô hình “dao động con lắc”. Nếu VN-Index đánh mất mốc 1300 điểm, chỉ số có thể quay lại trạng thái đi ngang trong biên độ 1220 – 1300 điểm.

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Các nhà đầu tư ngắn hạn bắt đúng cổ phiếu vừa và nhỏ tuần qua đã “thu hoạch” khá tốt. Anh chị có tham gia lướt sóng nhóm này, đã chốt lời hay chưa?

Bà Lê Diệu Linh - Giám đốc Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Tôi không khuyến nghị lướt sóng theo phong trào, nhưng tôi vẫn theo dõi sát các cơ hội ngắn hạn trong nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ có yếu tố cơ bản hỗ trợ. Tuần qua đúng là có những nhịp tăng khá tốt ở một số mã như NTL, HAH, PDR… và tôi đã có những động thái quản trị rủi ro, bao gồm chốt lời từng phần hoặc hạ tỷ trọng khi thị trường có dấu hiệu chốt lời lan rộng.

Trong ngắn hạn thì tôi ưu tiên vẫn là bảo toàn thành quả, chờ đợi cơ hội rõ ràng hơn thay vì “đuổi theo sóng”. Cũng như nhiều nhà đầu tư khác, chúng tôi có giải ngân một phần vào nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ, chọn lọc những mã có yếu tố cơ bản tốt và thanh khoản ổn định. Khi thị trường phản ứng mạnh cuối tuần, tôi đã chủ động chốt lời một phần để bảo vệ thành quả. Với thị trường hiện tại, linh hoạt là yếu tố sống còn.

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Trưởng phòng Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Tôi có dành một phần tỷ trọng tham gia vào nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa (Midcap), nhưng ít phân bổ vào nhóm vốn hóa nhỏ hoặc penny, do câu chuyện nội tại chưa rõ ràng. Dòng tiền đang phân hóa mạnh trở lại và kỳ vọng vào câu chuyện riêng ở từng nhóm ngành, nên cần chọn lọc, nắm bắt kịp thời. Một vài cổ phiếu trong danh mục đã đạt hiệu suất tốt ngắn hạn, từ đó, tôi đã tiến hành chốt lời một phần. Phần còn lại tôi vẫn nắm giữ và sẽ theo dõi thêm quá trình thị trường kiểm định lại khu vực cận 1300 điểm. Các nhóm ngành tôi sẽ ưu tiên chú ý giai đoạn này là Bất động sản, Ngân hàng, Tiện ích, Đầu tư công.

Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV

Tôi đã thực hiện chốt lời một phần danh mục khi quan sát thấy thị trường có dấu hiệu suy yếu tại quanh vùng đỉnh cũ và lo ngại rủi ro điều chỉnh sẽ tăng lên. Một phần tiền mặt sau đó sẽ để tận dụng cho nhịp gia tăng tỷ trọng khi chỉ số quay lại các vũng hỗ trợ quan trọng.