Cập nhật triển vọng thị trường chứng khoán tháng 12, Chứng khoán KBSV cho rằng chỉ số VN-Index hiện đang ở vùng giá tương đối hấp dẫn sau 2 tháng điều chỉnh.
Kết hợp việc dòng vốn ngoại có thể quay trở lại, và các kỳ vọng trong mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý 4, thị trường chứng khoán sẽ có xu hướng hồi phục là chủ đạo, dù đà tăng sẽ không quá mạnh do vẫn tổn tại các yếu tố rủi ro nêu trên.
Bên cạnh đó, nhịp hồi phục được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn và có sự lan tỏa rộng, đi kèm tín hiệu xuất hiện của một phiên bật tăng mạnh, hình thành mẫu nến Marubozu, vượt qua đường MA200 ngày với thanh khoản cao nhất trong vòng 2 tháng, đủ để xác lập lại xu hướng tăng điểm trong ngắn hạn cho VN-Index.
KBSV nghiêng về kịch bản 70% xác xuất, chỉ số sẽ tiếp cận trở lại vùng đỉnh cũ tại 1305 (+-7), bất chấp khả năng xuất hiện các nhịp rung lắc trong quá trình đi lên. Trong kịch bản còn lại (30% xác suất) chỉ số có thể gặp rủi ro đảo chiều tại vùng cản quanh 1280 (+-5), quay xuống vùng hỗ trợ 1230 (+-7) rồi mới cho phản ứng hồi phục trở lại.
Các yếu tố tích cực tác động lên thị trường trong tháng 12 như nhịp điều chỉnh trong tháng 10 và 11 đã đưa định giá P/E của Vn-Index về mức tương đối hấp dẫn, trong bối cảnh mặt bằng lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết vẫn đang trong xu hướng tăng trưởng khả quan. Các kỳ vọng tích cực từ mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý 4 sẽ dần phản ánh vào diễn biến thị trường từ nửa sau tháng 12.
Mức P/E hiện tại của VN-Index khoảng 14,6 lần, theo số liệu từ Bloomberg - mức P/E này đã loại bỏ các lợi nhuận bất thường của doanh nghiệp. Mức định giá này đang xấp xỉ với mức bình quân 2 năm là 15x.
FED nhiều khả năng sẽ có đợt hạ lãi suất tiếp theo trong kỳ họp tháng 12 khi lạm phát vẫn đang cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt đúng lộ trình và tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ. Điều này kết hợp với lượng ngoại tệ dồi dào chảy về Việt Nam trong giai đoạn cuối năm sẽ góp phần hạ nhiệt áp lực tỷ giá, tiếp tục hỗ trợ NHNN có thêm dư địa trong việc duy trì mặt bằng lãi suất thấp.
Tâm điểm của thị trường trong giai đoạn tới sẽ đến từ tiến trình nâng hạng của thị trường chứng khoán Việt Nam. Ngày 05/12/2024, đại diện của FTSE đã có những đánh giá tích cực với tiến triển đáng chú ý của thị trường Việt Nam đến từ triển khai Thông tư 68, cũng như là Luật Chứng khoán sửa đổi. Những động thái mới đến từ cả phía Việt Nam và FTSE sẽ càng củng cố cho kịch bản tích cực được xem xét nâng hạng trong kỳ đánh giá tháng 3/2025.
Về rủi ro của thị trường, các yếu tố rủi ro đáng chú ý bao gồm: Rủi ro từ việc ông Trump tái đắc cử sẽ đem đến nhiều kỳ vọng trái chiều trên thị trường trong các vấn đề thay đổi chính sách, đặc biệt trong lĩnh vực thương mại và ảnh hưởng đến các mối quan hệ kinh tế. Ngoài ra, rủi ro lạm phát có thể nóng lên trở lại trong nhiệm kỳ tổng thống Trump khi việc áp thuế nhập khẩu sẽ tạo áp lực lên giá cả hàng hóa và chi phí đầu vào.
Thị trường Trung Quốc chưa cho thấy nhiều dấu hiệu khả quan. Việc sụt giảm nhu cầu ở nền kinh tế số 2 thế giới có thể tạo áp lực lên nhiều khía cạnh, đặc biệt là môi trường xuất khẩu của Việt Nam. Bên cạnh đó, các chính sách áp thuế dưới thời tổng thống Donald Trump dự kiến sẽ làm thay đổi dòng chảy hàng hóa giá rẻ của Trung Quốc sang các thị trường khác, gián tiếp chiếm thị phần và cạnh tranh mạnh với các sản phẩm nội địa.
Về chủ đề đầu tư, KBSV duy trì quan điểm đối với các chủ đề đầu tư gồm Ngân hàng bán lẻ, Chứng khoán, Thép hạ tầng xây dựng, Xuất khẩu, Công nghệ. Dư địa tăng trưởng tích cực vẫn còn cho các nhóm cổ phiếu tương ứng. Ngoài ra, chúng tôi bổ sung các chủ đề mới bao gồm: Đầu tư công, XNK trước nguy cơ bị áp thuế, và Làn sóng đầu tư vào AI do nhận thấy có những yếu tố mới đang tác động tích cực đến các nhóm các cổ phiếu này.
Trong đó, giai đoạn giải ngân cao điểm cuối năm cùng thông tin 2 siêu dự án đường sắt cao tốc Bắc Nam và nhà máy điện hạt nhân được thông qua là yếu tố hỗ trợ nhóm cổ phiếu đầu tư công. Các số liệu xuất nhập khẩu khởi sắc và thực tế các doanh nghiệp đang đẩy mạnh xuất khẩu sang Mỹ trước thời điểm ông Trump lên nắm chính quyền là yếu tố hỗ trợ nhóm cổ phiếu xuất nhập khẩu. Sau cùng, thông tin về chuyến thăm của chủ tịch NVIDIA cùng hàng loạt các thoả thuận được ký kết đang hỗ trợ tích cực cho nhóm cổ phiếu công nghệ.
Google translate