Cập nhận triển vọng thị trường trong thời gian tới, Chứng khoán ACBS nhấn mạnh thương chiến 2.0 đang là tâm điểm của thị trường. Ngày 2/2, tổng thống Mỹ Donald Trump đã ký sắc lệnh áp thuế quan mới đối với hàng nhập khẩu từ Mexico, Canada và Trung Quốc.
Tuy vậy, mức thuế 25% dành cho Mexico và Canada đã được hoãn lại 1 tháng sau khi 2 nước này đạt được thỏa thuận với Mỹ. Trong khi đó, mức thuế 10% tăng thêm với hàng hóa từ Trung Quốc đã chính thức có hiệu lực từ ngày 4/2/2025. Điều này đã dẫn đến việc Trung Quốc áp thuế trả đũa đối với hàng loạt sản phẩm nông sản, công nghệ và ô tô nhập khẩu từ Mỹ, làm gia tăng căng thẳng giữa hai nền kinh tế lớn nhấtthế giới.
Sau đó, Mỹ tiếp tục leo thang thương chiến khi công bố áp thuế 25% lên thép và nhôm nhập khẩu từ tất cả các nước. Dự kiến Mỹ sẽ tiếp tục công bố các loại thuế nhắm đến các nước có thặng dư thương mại lớn với nước này trong thời gian tới.
Việt Nam cũng sẽ chịu ảnh hưởng trực tiếp và gián tiếp do thương chiến nhưng kỳ vọng ảnh hưởng không quá nghiêm trọng nhờ vào chính sách đối ngoại hiện hữu của Chính phủ cũng như đặc thù vịtrí địa lý của Việt Nam. Do đó ACBS cho rằng Việt Nam vẫn sẽ duy trì được đà tăng trưởng tốt trong năm 2025. Dù vậy, thương chiến vẫn là một rủi ro cần quan sát kỹ trong năm 2025. Trong trường hợp thương chiến diễn biến tiêu cực hơn kỳ vọng, điều này có thể ảnh hưởng đến sự tăng trưởng kinh tế của Việt Nam cũng như thịtrường chứng khoán.
Áp lực tỷ giá vẫn hiện hữu. Tỷ giá đang tăng trở lại sau Tết do chênh lệch lãi suất USD-VND chuyển qua dương vì yếu tố thời vụ và rủi ro thương chiến. Trong thời gian tới áp lực tỷ giá vẫn hiện hữu và tỷ giá có thể tiếp tục căng thẳng vào cuối Quý 1 – vốn là thời điểm nhiều doanh nghiệp FDI Nhật Bản, Hàn Quốc chốt năm tài chính - trước khi ổn định và hạ nhiệt vào cuối năm 2025 sau khi FED thực hiện 1-2 lần cắt giảm lãi suất hoặc thương chiến hạ nhiệt.
Định giá hiện tại của Vn-Index giảm xuống mức P/E 13,x sau khi có kết quả kinh doanh Q4/2024. Trong đó, P/E của nhóm VN30 là 12,x. Định giá của các nhóm ngành trụ cột Ngân hàng, Bất động sản, Vật liệu xây dựng, Chứng khoán… vẫn đang ở vùng thấp so với năm 2024, trong khi lợi nhuận vẫn duy trì ổn định, đặc biệt là ngành ngân hàng – trụ cột lợi nhuận lớn nhất của Vn-Index.
ACBS kỳ vọng kết quả kinh doanh quý 1/2025 tăng tốt so với cùng kỳ - đóng góp bởi kết quả kinh doanh tích cực của ngành ngân hàng dự báo tăng 15% so với cùng kỳ. Các nhóm ngành Bất động sản Khu công nghiệp, xây dựng & cơ sở hạ tầng, Cảng biển, và Vận tải biển cũng có triển vọng lợi nhuận tích cực trong 2025.
Thị trường có thể chịu ảnh hưởng tiêu cực trong ngắn hạn nhưng sẽ là cơ hội tích lũy các cổ phiếu chiến lược. Nhà đầu tư được khuyến nghị tập trung vào các nhóm ngành có triển vọng kết quả kinh doanh 2025 tích cực & định giá hấp dẫn.
Trong đó Bất động sản Khu công nghiệp; Cảng biển, Vận tải biển hưởng lợi nhờ thương chiến. Xây dựng hạ tầng và dân dụng hưởng lợitừ đầu tư công. Cổ phiếu trong danh sách nâng hạng thịtrường gồm ngân hàng, bluechip. Ngành điện thuận chu kỳ thủy văn La Nina & tháo gỡ pháp lý cho mảng năng lượng tái tạo.
VN-Index đã nhiều lần chinh phục mốc 1.300 không thành công trong năm 2024.Sự thất bạitrong các lần tăng giá trước đến từ việc thiếu vắng sự góp mặt của các nhóm ngành chủ đạo như Ngân hàng, Bất động sản, Chứng khoán, Vật liệu Xây dựng… Đây là những nhóm ngành chịu áp lực bán ròng lớn từ nhà đầu tư nước ngoài.
Bên cạnh đó, thanh khoản thị trường chưa quay lại được mức bình quân giai đoạn 2020-2021; Áp lực từ thương chiến đang tạm được hoãn lại khi giai đoạn tiếp theo –Mỹ công bố các loại thuế “đối ứng” – được tạm hoãn đến tháng 4 năm 2025. Điều này dẫn đến DXY đang giảm xuống và giúp áp lực lên tỷ giá giảm.
Vùng dao động dự phóng của VN-Index trong một tháng tới là 1.220-1.300. Tuy nhiên, ACBS kỳ vọng rằng, triển vọng 2025 tích cực và tiềm năng nâng hạng trong năm nay sẽ là các chất xúc tác hỗ trợ Vn-Index chinh phục thành công ngưỡng 1.300 trong thời gian tới, và có thể tiến xa hơn về ngưỡng 1.420-1.450 điểm trong năm 2025.
Google translate