Xu thế dòng tiền: VN-Index có cơ hội đi tiếp, mốc 1.300 điểm trong tầm tay?

Thị trường đã xác lập kỷ lục thanh khoản mới khi tuần qua giao dịch trên HoSE và HXN đạt trên 150 ngàn tỷ đồng chưa kể thỏa thuận. Việc dòng tiền đổ vào mạnh mẽ tiếp tục khiến các chuyên gia có quan điểm khác nhau về cơ hội để VN-Index đạt đỉnh cao mới.

Tín hiệu khiến các quan điểm có sự khác biệt là ở diễn biến điều chỉnh lùi giá trong phiên cuối tuần qua. Rất nhiều cổ phiếu blue-chips và các mã dẫn dắt dòng tiền khác như bất động sản, chứng khoán, thâm chí là ngân hàng không còn giữ được mức tăng tốt nhất. Quan điểm thận trọng đánh giá diễn biến đó tiếp tục là các tín hiệu bổ sung cho các phiên phân phối đã có từ trước.

Quan điểm tích cực hơn lại nhìn nhận từ góc độ kỷ lục về dòng tiền đang vào thị trường. Trên xu hướng tăng, nhất là khi thị trường gặp các mức cản mạnh, hoạt động chốt lời quy mô lớn diễn ra là bình thường. Điều quan trọng là vẫn có dòng tiền cực mạnh vào hấp thụ.

Mặt khác, yếu tố thông tin ở thời điểm hiện tại tuy không có gì nổi bật nhưng cũng không có bất lợi. Mùa đại hội cổ đông được trông đợi với hoạt động chia thưởng, trả cổ tức mà yếu tố hỗ trợ mới nhất là khối ngân hàng. Nhà đầu tư cũng không còn phản ứng mạnh với việc Ngân hàng nhà nước tiếp tục hút tiền, tỷ giá vẫn đi lên và khối ngoại rút vốn.

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

VN-Index lần thứ 3 nỗ lực tìm đỉnh cao mới nhưng phiên cuối tuần lại xuất hiện thanh khoản rất cao và chỉ số suy yếu dần, mức tăng lúc đóng cửa không đáng kể. Tuần trước anh chị vẫn chưa thống nhất về rủi ro phân phối 2 đỉnh. Diễn biến mới tuần này có khiến anh chị thay đổi quan điểm?

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Phiên thứ 6 nếu thị trường tăng trên 11 điểm thì tôi sẽ thay đổi quan điểm vì khi đó sẽ phá vỡ sự phân kỳ giữa giá và RSI, nhưng phiên thứ 6 lại là một phiên suy yếu tạo cây nến Doji.

Hiện VN-Index đã xuất hiện 4 cây nến phân phối trong đó có 2 cây nến phân phối mạnh với khối lượng lớn kèm theo đó chỉ số liên tục tạo phân kỳ lần 2 giữa giá và chỉ báo RSI tại vùng kháng cự mạnh hợp lưu bởi fibo 61.8 và vùng đỉnh tháng 9/2022. Từ những yếu tố đó, theo tôi hiện tại VN-Index vẫn có xác suất tạo 3 đỉnh. Tuy nhiên dòng tiền tham gia thị trường hiện tại đang rất tốt nên diễn biến tuần sau sẽ là một tuần quan trọng quyết định diễn biến chỉ số đợt tới.

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Ở tuần trao đổi trước, tôi nhận định rằng rủi ro VN-Index tạo hai đỉnh đã suy giảm nhưng vẫn chưa được cởi bỏ hoàn toàn, thì với diễn biến tích cực của thị trường trong tuần vừa qua, có thể thấy rủi ro phân phối 2 đỉnh ngắn hạn đã không còn nữa.

Dưới góc nhìn kỹ thuật, VN-Index đã vượt qua vùng đỉnh cũ cùng với khối lượng gia tăng tích cực. Đây là tín hiệu thể hiện sự đồng thuận giữa điểm số và dòng tiền tham gia, cho thấy chỉ số này đã thoát khỏi nhịp điều chỉnh ngắn hạn và đang quay lại xu hướng tăng trung dài hạn.

Dòng tiền hoạt động mạnh mẽ đang là động lực chính nâng đỡ thị trường. Dòng tiền mạnh không chỉ giúp xoa dịu lo ngại trước biến động về mặt nhân sự cấp cao nhất, cũng như hoạt động hút ròng thanh khoản mạnh trên thị trường mở của Ngân hàng nhà nước (SBV), mà còn hấp thụ hết áp lực bán ròng của khối nhà đầu tư nước ngoài.

Dòng tiền tham gia thị trường không chỉ tiếp tục được hỗ trợ từ mặt bằng lãi suất thấp, mà còn có thể tăng thêm nhờ sự kỳ vọng tăng cao khi các kế hoạch kinh doanh, chia thưởng hay tăng vốn sẽ được công bố trong mùa đại hội cổ đông sắp diễn ra, cũng như bức tranh lợi nhuận dần được hé mở ở mùa báo cáo quý 1 sắp tới.

Với dòng tiền như hiện tại, thị trường đang có nhiều cơ hội tiếp tục tăng điểm trong những tuần tới. Tôi không còn lo ngại về rủi ro 2 đỉnh ngắn hạn nữa.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Trước khu vực kháng cự mạnh mốc 1.280 điểm, việc biến động lớn về chỉ số diễn ra theo tôi là khá bình thường. Chỉ số VN-Index lúc tăng tốt và giao động mạnh từ khu vực 1.280 trở lên sẽ là tín hiệu mà các nhà đầu tư cần lưu ý để giao dịch mua bán cổ phiếu cho phù hợp - lần này sẽ khác bởi tuần mới, VN-Index có thể vượt lên khu vực từ 1.285 – 1.300 điểm rõ nét hơn bởi đây vẫn là khu vực điểm “tiếp diễn” mà thị trường sẽ phải chinh phục trước khi lên tiếp khu vực 1.350 – 1.400 điểm mà chúng ta đang kỳ vọng đó là thời điểm nào đó trong quý 2.

Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV

Tôi vẫn giữ nguyên quan điểm rằng, những nhịp kiểm định lại vùng đỉnh ngắn hạn lần này đang đi kèm nhiều yếu tố rủi ro hơn và phiên giao dịch cuối tuần qua đã thể hiện tín hiệu đảo chiều dần rõ, hoặc có thể nói thị trường nhiều khả năng đang rơi vào trạng thái phân phối.

Khi mà các lớp cổ phiếu dần phân hóa, đà hưng phấn của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn bị suy yếu ngay từ trong phiên giao dịch thì chỉ số đang không thể hiện được động lực cần có để có thể bùng nổ vượt đỉnh. Xác suất lao dốc của chỉ số sẽ ngày một gia tăng một khi nhóm cổ phiếu dẫn dắt bắt đầu bị phe bán áp đảo.

Điểm tích cực có thể kỳ vọng khi mặt bằng thanh khoản vẫn đang duy trì ngưỡng cao nhất trong hơn 1 năm trở lại đây, để có sở cho việc lực cầu tiềm năng sẵn sàng gia nhập. Tuy nhiên, hiệu quả đến mức độ nào thì vẫn cần phải chú ý. Một khi thanh khoản “nở ra” mà không đi kèm với mức tăng giá tương xứng thì cần phải cẩn trọng, cho thấy rủi ro phân phối và đảo chiều bất kỳ lúc nào đang hiện rõ hơn.

Ông Lê Minh Nguyên - Giám đốc cao cấp Phòng Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Chỉ số VN-Index đã có giai đoạn tăng điểm dài hơi từ tháng 11/2023 cho đến hiện tại. Trước đó thị trường cũng đã giảm điểm sau khi hình thành mô hình 2 đỉnh, tuy nhiên, hiện thị trường đang được hỗ trợ bỏi khác nhiều tin tức tích cực từ vĩ mô đến kết quả kinh doanh của doanh nghiệp. Với việc thị trường đã tăng dài, việc điều chỉnh là không thể tránh khỏi, thị trường cần những phiên tích lũy. Tôi cho rằng chỉ số VN-Index có thể tiến gần đến mốc 1.300 điểm nhưng sẽ có những phiên rung lắc mạnh xuất hiện khi chỉ số đến gần mốc điểm này.

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Nhóm cổ phiếu ngân hàng vẫn là động lực chính kéo chỉ số tăng trong tuần qua. Một trong những yếu tố hỗ trợ cổ phiếu ngân hàng là đợt chia cổ tức chưa từng có ở nhóm này. Theo anh chị lúc này có nên mua cổ phiếu ngân hàng, hay chờ đợi điều chỉnh?

Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV

Hiện tại nhóm cổ phiếu Ngân hàng vẫn đang nằm ở vùng định giá hợp lý cho mục tiêu trung và dài hạn. Mặc dù vậy, xét trên khung thời gian ngắn hạn, để tối ưu mức giá vốn và cho các vị thế mua mới thì nhà đầu tư nên chờ đợi các nhịp điều chỉnh gia tăng tỷ trọng, khi mà các cổ phiếu dẫn dắt trong nhóm ngành này đều đang rơi vào trạng thái rủi ro hơn.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Tôi thấy vẫn có cổ phiếu có thể tham gia được, nhưng vẫn có cổ phiếu (tốt hơn) nên chọn điểm mua khi giá điều chỉnh tùy thuộc vào từng cổ phiếu ngân hàng cụ thể. Nếu lựa chọn 5 cổ phiếu trong danh mục thì việc phân bổ một phần vào cổ phiếu ngân hàng cũng là một lựa chọn hợp lý.

Ông Lê Minh Nguyên - Giám đốc cao cấp Phòng Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Nhóm cổ phiếu ngân hàng trong năm 2024 có nhiều triển vọng khi nền kinh tế trên đà phục hồi từ cuối năm 2023. Kinh tế hồi phục kéo theo tăng trưởng tín dụng cho nhóm cổ phiếu này. Việc lãi suất huy động liên tục giảm trong thời gian qua giúp nhóm ngân hàng có chỉ số NIM tốt, tạo dư địa cho ngân hàng giảm lãi suất để kích thích tăng trưởng tín dụng. Bên cạnh đó, kế hoạch chia cổ tức tỷ lệ cao của các ngân hàng mùa Đại hội cổ đông cũng là một trong những yếu tố đẩy giá cổ phiếu nhóm này lên. Cổ phiếu ngân hàng có ảnh hưởng lớn đến chỉ số VN-Index nên khi thị trường đang trong giai đoạn điều chỉnh và tích luỹ nhà đầu tư có thể canh nhịp điều chỉnh chung để giải ngân với nhóm ngành này.

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Theo tôi nhóm bank chia làm 2 nhóm: i) Những cổ phiếu ngân hàng tăng mạnh với dòng tiền tốt chúng ta nên đợi khi cổ phiếu điều chỉnh lại vùng hỗ trợ để tham gia với giá vốn tốt; ii) Những cổ phiếu ngân hàng vẫn đang “sideway” hoặc mới bật tăng nhẹ chúng ta có thể cân nhắc giải ngân để giao dịch ngắn hạn trong quá trình đợi cổ phiếu ngân hàng khỏe điều chỉnh về vùng giá mua.

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Tôi cùng quan điểm về việc nhóm cổ phiếu ngân hàng đang là động lực chính kéo chỉ số tăng trong tuần qua, cũng như là “linh hồn” của đợt tăng điểm từ đầu năm mới 2024 tới nay. Và nhóm ngân hàng có thể vẫn là một nhóm cổ phiếu mạnh trong con sóng tăng trung và dài hạn hiện tại.

Diễn biến tích cực của nhóm cổ phiếu ngân hàng không chỉ tới từ sự kỳ vọng tích cực với các yếu tố thông tin hỗ trợ về các đợt chia cổ tức lớn sau mùa đại hội cổ đông sắp tới, mà còn tới từ chính yếu tố cơ bản mạnh cũng như mức định giá rẻ sau giai đoạn giá cổ phiếu vừa bứt khỏi vùng đáy dài hạn.

Trước nhịp tăng này, chúng ta không khó tìm được những cổ phiếu ngân hàng với mức định giá P/E hấp dẫn quanh 4-5 lần, và ngay cả hiện tại vẫn còn nhiều cổ phiếu bank có định giá P/E thấp hơn nhiều so với P/E của thị trường. Trong khi hoạt động kinh doanh kỳ vọng duy trì tích cực nhờ hệ số NIM giữ ổn định hoặc nới rộng thêm nhờ lãi suất tiền gửi xuống thấp và lãi suất cho vay điều chỉnh chậm hơn.

Dựa trên góc nhìn như vậy, tôi cho rằng về mặt dài hạn thì việc tiếp tục nắm giữ hoặc gia tăng thêm tỷ trọng cổ phiếu ngân hàng có thể vẫn là lựa chọn tốt. Tuy nhiên, với các vị thế lướt sóng thì việc mở vị thế mua mới khi giá cổ phiếu đã bật tăng rồi thì cần cân nhắc kỹ lưỡng nhằm tránh rủi ro T+, và lựa chọn hợp lý hơn nên là chờ điểm cân bằng hoặc khi có nhịp điều chỉnh rung lắc rồi hãy tham gia.

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Nhà đầu tư nước ngoài đang tăng cường độ bán ròng những tuần gần đây và các quỹ ETF liên tục bị rút vốn quy mô lớn. Liệu điều này có liên quan đến diễn biến tỷ giá USD đã vượt mốc 25.000 đồng? Ngân hàng nhà nước đã có 2 tuần hút tiền với quy mô gần 150.000 tỷ. Anh chị đã nhìn thấy các tín hiệu về hiệu quả của hoạt động này?

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Đây cũng là tín hiệu đáng ngại, nhưng cũng không phải “đáng sợ” đối với hoạt động đầu tư nói chung. Các nhà đầu tư vẫn nên chú ý những cổ phiếu riêng lẻ nhiều triển vọng hơn là việc lo lắng thái quá về hoạt động hút tiền của Ngân hàng nhà nước trong khi sự kiện này lại mang tính thời điểm.

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Tôi thấy mức hút tiền với quy mô 150.000 tỷ trong 2 tuần là còn ít và hiện tại các tín hiệu chưa được cải thiện: chênh lệch lãi suất, tỷ giá vẫn tăng, còn vấn đề tình hình lạm phát chúng ta cần đợi báo cáo vĩ mô tháng 3/2024. Theo tôi khả năng cao ngân hàng vẫn sẽ tiếp tục hút ròng cho đến khi các mục tiêu trên đạt được.

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Như đã trao đổi ở những lần trước, tôi cho rằng các quỹ ETF liên tục bị rút ròng tuy cũng có chịu ảnh hưởng bởi lo ngại vấn đề tỷ giá USD-VND do sự chênh lệnh lãi suất (GAP lãi suất) giữa hai đồng tiền, nhưng tác động này là không nhiều. Yếu tố chính chi phối tới quyết định rút ròng chứng chỉ quỹ ETF đến từ sự dịch chuyển cơ hội đầu tư, khi dòng vốn toàn cầu có xu hướng chảy về Mỹ nhờ sự lạc quan về kinh tế, cũng như đón đầu cơ hội đầu tư trước kỳ vọng FED thay đổi chính sách tiền tệ sang nới lỏng, đây cũng là yếu tố chính khiến cho thị trường chứng khoán Mỹ khó giảm trong giai đoạn vừa qua.

Trong khi đó, tỷ giá của chúng ta tăng mạnh có thể tới từ yếu tố đầu cơ nội địa khi GAP lãi suất lớn sẽ kích thích hoạt động giao dịch Arbitrage do xuất hiện cơ hội không thỏa mãn ngang bằng lãi suất không bảo hiểm (UIP), cùng với nhu cầu đầu tư các thị trường tài sản khác như Vàng, Tiền số... tăng cao, cũng như nhu cầu ngoại tệ cho hoạt động kinh tế tăng trở lại.

Để giải quyết bài toán tỷ giá do các nguyên nhân trên gây ra, SBV đã thực hiện hút thanh khoản trên thị trường mở nhằm mục đích tăng lãi suất liên ngân hàng từ đó giảm GAP lãi suất xuống. Không những vậy, SBV có thể cũng đã sử dụng thêm công cụ tăng cung ngoại tệ (bán kho dự trữ) nhằm đáp ứng cầu cho hoạt động đầu tư.

Với việc SBV đã hút gần 150 nghìn tỷ và lãi suất trúng thầu cũng đã tăng lên 1.7%, cùng với việc FED gần như chắc chắn hạ lãi suất trong năm nay, thì hoạt động điều tiết thị trường của SBV sẽ sớm cho kết quả rõ nét hơn trong những phiên hút ròng tới. Tôi cho rằng lượng hút ròng lần này có thể không nhiều như đợt tháng 9 năm ngoái.

Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV

Diễn biến bán ròng của khối ngoại không còn quá mới ở trên thị trường khi xu hướng này đã tiếp diễn liên tục kể từ giữa năm 2023. Không chỉ vậy, hoạt động rút ròng cũng xuất hiện mạnh mẽ kể từ đầu năm trên các quỹ ETF cả nội và ngoại với giá trị lên tới hơn 3 nghìn tỷ đồng. Một phần nguyên nhân tôi cho rằng đến từ diễn biến tỷ giá đang có phần căng thẳng trong thời gian gần đây và Ngân hàng nhà nước cũng đã có những động thái nhất định để kiềm chế đà tăng của tỷ giá. Mặc dù vậy, biến động tỷ giá vẫn chưa cho thấy quá nhiều dấu hiệu hạ nhiệt và lãi suất liên ngân hàng vẫn lùi xuống vùng thấp lịch sử. Do đó, tôi nhận định SBV vẫn sẽ tiếp tục phát hành tín phiếu trong thời gian tới để hút bớt thanh khoản dư thừa.

Ông Lê Minh Nguyên - Giám đốc cao cấp Phòng Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Các thị trường chứng khoán lớn như Mỹ, Nhật,… tăng điểm mạnh và hút tiền khá tốt trong thời gian qua trước kỳ vọng FED sẽ sớm hạ lãi suất. Dòng vốn rút ra chảy về các thị trường lớn hơn không chỉ tại Việt Nam mà còn ở các nước trong khu vực như Malay, Phillipines, Hàn Quốc,… Khi FED vẫn chưa có dấu hiệu hạ lãi suất thì áp lực lên tỷ giá USD vẫn rất lớn và khối ngoại vẫn rút ròng.

Ngân hàng nhà nước đã có 2 tuần hút tiền với quy mô gần 150.000 tỷ đã gây một số tâm lý lo ngại nhất định trên thị trường chứng khoán nhưng chủ yếu do tỷ giá tăng nóng và không ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán nhiều. Việc Ngân hàng nhà nước bán tín phiếu cho thấy động thái hút bớt thanh khoản hệ thống và có chiều hướng làm tăng lãi suất VND trên thị trường liên ngân hàng. Điều này góp phần kiềm hãm đà tăng của tỷ giá USD/VND. Lãi suất tiết kiệm ngân hàng tuy vẫn xu hướng giảm áp đảo, nhưng ở một vài kỳ hạn có điều chỉnh tăng cục bộ.

Nguyễn Hoàng – VnEconomy

Nhịp tăng thứ 3 này có nhiều cổ phiếu lãi khá lớn trong ngắn hạn. Anh chị có tham gia lướt sóng, nếu có đã chốt lời hay chưa?

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Dựa trên nhận định, thị trường đang tiếp diễn xu hướng phục hồi trung dài hạn nên tôi vẫn tiếp tục nắm giữ cổ phiếu với tỷ trọng cao, và thực hiện các giao dịch lướt sóng theo sự luân chuyển của dòng tiền tại các nhóm ngành. Tuần qua tôi vẫn tích cực giao dịch và hành động chốt lời được thực hiện theo hướng tái cơ cấu danh mục nhiều hơn.

Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội

Do dòng tiền vẫn tham gia thị trường tốt nên tôi vẫn tham gia giao dịch trên cổ phiếu sẵn có để tối đa hóa lợi nhuận. Phiên thứ 6 thị trường đuối tôi cũng đã chốt hết cổ phiếu lướt sóng và giữ nguyên lượng hàng đầu tư chờ tín hiệu mới của tuần sau để quyết định gia tăng thêm tỷ trọng hay giảm bớt tiếp.

Ông Lê Minh Nguyên - Giám đốc cao cấp Phòng Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Xác định chỉ số VN-Index trong giai đoạn điều chỉnh để đi lên, các nhà đầu tư có thời gian để cơ cấu lại danh mục, cũng như chốt lời các mã đã tăng mạnh trong thời gian qua để chờ thời điểm giải ngân lại tốt hơn. Nhà đầu tư nên tránh mua đuổi trong các phiên tăng điểm hoặc bán chủ động các cổ phiếu đã đạt mục tiêu vượt đỉnh.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS

Việc chốt lời ngắn hạn cũng đã được thực hiện tuần vừa qua khi VN-Index một lần nữa vượt lên khu vực 1.280 – 1.285. Theo tôi còn nhiều cơ hội giao dịch trong tuần giao dịch tiếp theo ở những ngành và mã cổ phiếu khác nhau khi thanh khoản toàn thị trường tăng tốt như hiện nay.

Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV

Tôi có mở mua mới vị thế trading ngắn hạn với tỷ trọng nhỏ khi chỉ số bước vào nhịp hồi phục lần thứ 3. Tuy nhiên, chỉ số cũng đã quay lại vùng đỉnh cũ và trạng thái thị trường đang có phần rủi ro hơn, tôi đã thực hiện bán chốt lời/hạ tỷ trọng tỷ trọng cổ phiếu trading để bảo toàn lợi nhuận, cơ cấu lại danh mục về ngưỡng an toàn hơn.